Ketika Konsensus tentang Karakteristik 'Safe Haven' Mengalami Keruntuhan – Commerzbank

Dalam masa ketidakpastian 'geostrategis' yang meningkat, Dolar AS baru-baru ini cenderung melemah daripada menguat. Semakin jelas perilaku harga mata uang AS ini, semakin besar kemungkinan intensifikasinya, catat Kepala Riset FX dan Komoditas Commerzbank, Ulrich Leuchtmann.

USD mungkin kehilangan status 'safe haven'-nya

"'Safe haven' adalah nilai itu sendiri. Instrumen keuangan (aset atau mata uang) yang memiliki karakteristik ini menjanjikan kinerja tepat ketika kinerja paling dibutuhkan. Oleh karena itu, ini sangat berharga. Bukan karena jumlah yang diharapkan, tetapi karena profil waktu yang diharapkan dari pengembalian di masa depan. Dalam kenyataannya, karena ekspektasi pengembalian sangat tidak pasti, ini adalah dimensi yang jauh lebih penting untuk mengevaluasi instrumen keuangan."

"Untuk berfungsi sebagai 'safe haven', instrumen keuangan perlu memiliki karakteristik fundamental tertentu. Yang paling penting, bagaimanapun, adalah bahwa semua orang harus percaya bahwa orang lain juga melihatnya sebagai 'safe haven.' Hanya dengan demikian kita dapat mengharapkan profil waktu pengembalian yang menarik akan terwujud di masa depan. Ini berarti ada risiko proses yang memperkuat diri sendiri. Jika para pelaku pasar kehilangan keyakinan bahwa konsensus tentang status safe haven dolar akan berlanjut, maka konsensus ini memang akan runtuh. Dan kemudian kita akan melihat melemahnya USD yang semakin cepat."

"Tidaklah terlalu tidak mungkin untuk diabaikan. Terutama karena kemarin adalah hari lain di mana imbal hasil obligasi pemerintah AS naik dan dolar melemah. Ini berarti bahwa kenaikan imbal hasil bukanlah refleksi dari pelarian menuju kualitas, tetapi lebih merupakan konsekuensi dari investor yang menuntut premi risiko yang lebih tinggi untuk memegang obligasi pemerintah AS. Instrumen keuangan 'safe haven' lainnya – US T-note – juga telah ternoda. Tidak heran, mengingat aksi akrobatik fiskal yang saat ini coba didorong oleh pemerintah AS melalui Kongres. Gambarannya jadi lengkap."