Back
12 Dec 2014
Penjatahan TLTRO Kemarin Mempertanyakan Ekspansi Balancesheet ECB - ING
FXstreet - Martin van Vliet, Ekonom Senior - Zona Euro di ING, mencatat bahwa penjatahan TLTRO kemarin sebesar € 129,8 milyar mengecewakan, meningkatkan keraguan tentang kelayakan niat ECB untuk meningkatkan neraca sebesar € 1 trilyun melalui TLTRO dan pembelian obligasi.
Kutipan penting
"Penjatahan TLTRO kemarin mungkin tidak seburuk yang telah ditakutkan sebagian orang, tapi mungkin jauh lebih rendah dari yang diharapkan ECB. ECB meminjamkan € 129,8 milyar kepada 306 penawar, € 47 milyar lebih banyak dari pada TLTRO pertama tetapi € 18 milyar kurang dari pada yang diharapkan konsensus (€ 148 milyar). Jumlah penawar (kelompok perbankan konstitusi dan bank-bank individu) adalah 51 lebih tinggi dari pada TLTRO pertama (255). Menggunakan analogi minum bir yang digunakan dalam sebuah artikel FT baru-baru ini: Lebih banyak yang hadir pada 'happy hour' hari ini dari tiga bulan yang lalu."
"Dalam hal implikasi kebijakan, penjatahan kemarin yang lebih rendah dari perkiraan akan menimbulkan keraguan baru tentang kelayakan niat ECB untuk meningkatkan neraca sebesar sekitar € 1 trilyun (melalui TLTRO dan obligasi dan pembelian ABS tertutup mereka). Dengan demikian, hasil tersebut mengurangi kemungkinan ECB meluncurkan full-blown QE pada Q1 tahun depan."
"Dorongan untuk "kelebihan likuiditas" di pasar uang dari kemarin TLTRO tidak akan terasa sampai 17 Desember, ketika operasi ini dilaksanakan. Dalam hal ini, banyak akan tergantung pada berapa banyak likuiditas akan terkuras dalam pembayaran LTRO 3 tahun minggu depan (rincian akan diumumkan hari ini). Pada keseimbangan, kami berharap tingkat kelebihan likuiditas meningkat dari € 90 milyar saat ini ke € 130-150 milyar setelah penyelesaian TLTRO. Tingkat tersebut tampaknya akan konsisten dengan perdagangan EONIA di dekat -5bp."
** Ruang Berita FXStreet, FXStreet **
Kutipan penting
"Penjatahan TLTRO kemarin mungkin tidak seburuk yang telah ditakutkan sebagian orang, tapi mungkin jauh lebih rendah dari yang diharapkan ECB. ECB meminjamkan € 129,8 milyar kepada 306 penawar, € 47 milyar lebih banyak dari pada TLTRO pertama tetapi € 18 milyar kurang dari pada yang diharapkan konsensus (€ 148 milyar). Jumlah penawar (kelompok perbankan konstitusi dan bank-bank individu) adalah 51 lebih tinggi dari pada TLTRO pertama (255). Menggunakan analogi minum bir yang digunakan dalam sebuah artikel FT baru-baru ini: Lebih banyak yang hadir pada 'happy hour' hari ini dari tiga bulan yang lalu."
"Dalam hal implikasi kebijakan, penjatahan kemarin yang lebih rendah dari perkiraan akan menimbulkan keraguan baru tentang kelayakan niat ECB untuk meningkatkan neraca sebesar sekitar € 1 trilyun (melalui TLTRO dan obligasi dan pembelian ABS tertutup mereka). Dengan demikian, hasil tersebut mengurangi kemungkinan ECB meluncurkan full-blown QE pada Q1 tahun depan."
"Dorongan untuk "kelebihan likuiditas" di pasar uang dari kemarin TLTRO tidak akan terasa sampai 17 Desember, ketika operasi ini dilaksanakan. Dalam hal ini, banyak akan tergantung pada berapa banyak likuiditas akan terkuras dalam pembayaran LTRO 3 tahun minggu depan (rincian akan diumumkan hari ini). Pada keseimbangan, kami berharap tingkat kelebihan likuiditas meningkat dari € 90 milyar saat ini ke € 130-150 milyar setelah penyelesaian TLTRO. Tingkat tersebut tampaknya akan konsisten dengan perdagangan EONIA di dekat -5bp."
** Ruang Berita FXStreet, FXStreet **