Back
23 Feb 2017
EUR/CHF: Tetap Jual, Target Paritas – Deutsche Bank
FXStreet - Oliver Harvey, Ahli Strategi Makro di Deutsche Bank, mencatat bahwa data sight deposit menyarankan kenaikan tajam lainnya dalam intervensi dari SNB pekan lalu, dengan 4,5 miliar CHF tambahan likuiditas franc dibuat setelah naik lebih dari 7 miliar dalam dua minggu sebelumnya.
Kutipan Penting
"1,06 tampak sebagai dasar tidak resmi baru bagi bank sentral, tapi kami tidak melihat pertahanan ini sebagai berkelanjutan."
"Pertama, alasan fundamental untuk apresiasi franc tetap kuat. Data terbaru menunjukkan bahwa neraca berbasis luas Swiss kini telah bergerak ke wilayah positif pada basis tahunan. Kurangnya arus keluar domestik tetap menjadi sumber permintaan CHF marginal, dengan pembelian utang luar negeri Swiss mundur kembali ke nol dan arus keluar ekuitas hampir sama lemah. Cross border M&A monitor kami juga menunjukkan kenaikan besar dalam arus masuk lintas batas sepanjang tahun ini. Ada batas untuk seberapa jauh SNB dapat terus mendaur ulang surplus transaksi berjalan mengingat biaya untuk sektor perbankan meningkat dan tekanan deflasi berkurang. IHK Swiss akhirnya berbalik positif pada bulan Januari."
"Kedua, risiko politik Eropa dapat kembali menghantui SNB. Spread perifer telah melebar dalam mengantisipasi pemilu Perancis dan Italia dan hubungan erat antara hal tersebut dan intervensi SNB selama dua tahun terakhir menunjukkan bahwa kekhawatiran investor terhadap risiko redenominasi euro terus melihat aset Swiss sebagai safe haven. Hal tersebut juga tercermin di pasar options, dengan tiga bulan EUR/CHF berisiko membalik penurunan tajam dalam beberapa pekan terakhir ke level-level sebelumnya yang terkait dengan periode stres Zona Euro utama."
"Terakhir, perdagangan masih tampak ringan dimiliki. Meskipun bergerak dalam pembalikan risiko, spekulan tetap jual menurut posisi IMM (meskipun posisi jual dikupas secara signifikan minggu lalu), mungkin mencerminkan penggunaan CHF sebagai mata uang pendanaan untuk carry trades."
"Singkatnya, jual EUR/CHF tetap menjadi salah satu perdagangan favorit kami, dan juga akan mendapat keuntungan dari meningkatnya premi risiko politik Zona Euro. Tetap jual, menargetkan paritas."
Kutipan Penting
"1,06 tampak sebagai dasar tidak resmi baru bagi bank sentral, tapi kami tidak melihat pertahanan ini sebagai berkelanjutan."
"Pertama, alasan fundamental untuk apresiasi franc tetap kuat. Data terbaru menunjukkan bahwa neraca berbasis luas Swiss kini telah bergerak ke wilayah positif pada basis tahunan. Kurangnya arus keluar domestik tetap menjadi sumber permintaan CHF marginal, dengan pembelian utang luar negeri Swiss mundur kembali ke nol dan arus keluar ekuitas hampir sama lemah. Cross border M&A monitor kami juga menunjukkan kenaikan besar dalam arus masuk lintas batas sepanjang tahun ini. Ada batas untuk seberapa jauh SNB dapat terus mendaur ulang surplus transaksi berjalan mengingat biaya untuk sektor perbankan meningkat dan tekanan deflasi berkurang. IHK Swiss akhirnya berbalik positif pada bulan Januari."
"Kedua, risiko politik Eropa dapat kembali menghantui SNB. Spread perifer telah melebar dalam mengantisipasi pemilu Perancis dan Italia dan hubungan erat antara hal tersebut dan intervensi SNB selama dua tahun terakhir menunjukkan bahwa kekhawatiran investor terhadap risiko redenominasi euro terus melihat aset Swiss sebagai safe haven. Hal tersebut juga tercermin di pasar options, dengan tiga bulan EUR/CHF berisiko membalik penurunan tajam dalam beberapa pekan terakhir ke level-level sebelumnya yang terkait dengan periode stres Zona Euro utama."
"Terakhir, perdagangan masih tampak ringan dimiliki. Meskipun bergerak dalam pembalikan risiko, spekulan tetap jual menurut posisi IMM (meskipun posisi jual dikupas secara signifikan minggu lalu), mungkin mencerminkan penggunaan CHF sebagai mata uang pendanaan untuk carry trades."
"Singkatnya, jual EUR/CHF tetap menjadi salah satu perdagangan favorit kami, dan juga akan mendapat keuntungan dari meningkatnya premi risiko politik Zona Euro. Tetap jual, menargetkan paritas."